投资要点上周市场表现：商贸零售（中信）指数下跌2.0%，跑输沪深300指数0.19个百分点。年初至今，商贸零售板块上涨32.87%，跑赢沪深300指数0.39个百分点。子板块方面，超市指数下跌0.63%，连锁指数下跌1.74%，百货指数下跌2.70%，贸易指数下跌2.10%。相对于本周沪深300跌幅1.81%，中小板指跌幅3.77%而言，商贸零售板块整体表现较差。涨幅排名前五名为民生控股(000416)、中央商场(600280)、鸿达兴业(002002)、冠福股份(002102)、中成股份(000151)，分别上涨20.39%、8.70%、8.62%、7.35%、7.19%。本周跌幅排名前五名为下跌为秋林集团(600891)、南京新百(600682)、东方创业(600278)、弘业股份(600128)、传化股份(002010)，分别下跌幅为13.10%、10.80%、8.51%、8.39%、8.14%。
本周重点推荐公司：苏宁易购：公司家电零售已形成宽阔护城河，全渠道多业态精耕智慧零售生态圈，开启规模发展新篇章，维持“买入”评级。
苏宁经营基本面向好，市场份额有望进一步提升，当前处于历史估值底部，存在较大的估值修复空间。苏宁全渠道多业态经营模式规模效应逐步凸显：
（1）线下围绕“两大、两小、多专”的产品业态推进网络布局，全方位把握各层级市场的消费机会；线下盈利能力回升，为公司提供充足而稳定的收入来源。（2）线上将强化传统带电产品优势，加大开放平台商家引进力度，借助阿里资源优势，把握社交流量红利，预计线上仍将保持中高速增长，未来服务收入将进一步提升。（3）持续输出供应链服务能力，丰富仓储物流资源，推动社会化物流收入放量增长。苏宁金融持续聚焦核心业务，精耕生态圈金融需求;战略募集资金已到位，为业务发展提供有力支持。预计公司2019-2021年实现营业收入3102.44/3,896.62/4815.42亿元，实现归母净利润177.19/22.62/67.6亿元。
新宝股份：四季度营收持续回升，公司盈利稳健增长，看好公司的业绩增长和长期投资价值，维持“买入”评级。公司发展思路清晰：外销业务基础深厚，随着品类的调整稳健增长；国内发展自有品牌，避免与海外客户产生正面交锋的同时布局品牌和渠道，逐步实现代工厂转型升级。公司业务主要分为外销和内销：1）外销以ODM为主，公司在出口市场占比较高，能够满足客户一站式采购需求。在维持厨房小家电订单较为稳定增长的同时，公司推出家居/个人护理新产品，有望在未来三年有效提升外销产品结构和溢价空间。2）内销业务多半为自有品牌，少部分为贴牌加工，目前东菱销量已经平稳较快增长，预计2018-20年同比增速23%/21%/20%；摩飞品牌2017年在网络曝光度较高，2017年翻番式增长，预计在18年仍将维持中高速增长。2018年公司开始尝试与其他渠道企业合资发展品牌，预计2018-20年贡献收入约为1/5/9亿元。预计2018-20年公司营业收入分别为84.43/95.67/107.62亿元，同比增速为2.68%/13.32%/12.49%。预计公司2018-20年分别实现净利润5.06/6.35/8.16亿元。
