文丨飞鱼资本市场团队
流程编辑丨鱼小弟
随着海通证券(600837,股吧)2019年报发布完毕，总资产排名前三位的券商——中信证券(600030,股吧)、国泰君安、海通证券的业绩全部出炉。
年报显示，中信证券2019年实现总营收431.4亿元，同比增长15.9%。归属母公司净利润122.29亿元，同比增长30.23%。
国泰君安全年实现营业收入299.49亿元，同比增加31.83%；归属于母公司净利润86.37亿元，同比增加28.76%。
海通证券实现营业收入344.29亿元，同比增长44.87%；归属母公司净利润95.23亿，同比大增82.75%。
综合看，三家券商在去年的净利润都保持了两位数的增长。其中中信证券依靠厚实的家底，保持着一定的增量；国泰君安经纪业务优势不减，全年各板块表现稳健；海通证券在自营业务的助力下，斩获了95亿的净利润。
飞鱼财经从几大主要业务板块出发，具体比较了三大券商的业务情况。
经纪业务
随着A股市场在2019年度的回暖，成交量的提升也增加了券商的经纪业务手续费收入。
财报显示，国泰君安证券2019年度实现经纪业务手续费净收入56.3亿元，同比增长28.54%；海通证券实现35.71亿元，同比增长19%。
相较之下，中信证券由于本身体量就较大，全年虽然实现了74.25亿元的经纪业务净收入，但比2018年度微降0.05个百分点。
值得注意的是，虽然经纪业务仍是多数券商营收的大头，但由于这一传统业务受市场波动影响较大，且竞争更为激烈，因此在自营、投行等更能体现公司能力的业务发力情况下，所占比重也在逐步减小。
其中，中信证券的经纪业务净收入占总营收比重从2018年度的19.96%降至了2019年度的17.21%；海通证券占比由12.65%降至10.37%；国泰君安则由19.28%降至18.79%。
投行业务
2019年度，IPO的常态化与科创板的成功上线让券商在投行业务上迎来了一个不小的春天。
以这三家头部券商为例，国泰君安证券去年实现投行业务手续费净收入25.93亿元，同比增长29.07%；海通证券实现投行净收入34.57亿元，同比增长7%；中信证券则实现投行净收入44.65亿元，同比增长22.7%。
仅从A股IPO业务数量来观察，国泰君安去年作为主承销商与联席承销商共计完成了7单IPO业务，其中4单是科创板，总计募集资金66.43亿元。
海通证券则完成5单，其中科创板2单，募集资金42.54亿元。但在国际市场，海通证券表现优异，其中港股市场海通证券IPO项目和股权融资项目的承销数量均位列香港全体投行首位。同时，夺下纳斯达克第二大规模亚洲公司IPO的瑞幸咖啡也是由海通证券成效。
中信证券则在去年一举收获27单业务（含联系主承销），其中科创板9单。且由于客户中包括了邮储银行这样的“巨无霸”，中信证券去年的总承销额也达到了惊人的896.86亿元。
资管业务
年报显示，国泰君安2019年度资产管理业务手续费净收入16.65亿元，同比增长11%；海通证券资管业务手续费净收入23.95亿元，同比增幅24.43%；中信证券资管业务手续费净收入57.07亿元，同比微降2.18%。
2019是资管转型后的落实之年。
随着此前资管新规、理财新规、信托细则、私募资管新规等政策的相继落地与实施，多数券商在去年四季度时资管规模环比有所下降。在此影响下，投研能力较强的券商选择提高主动管理规模占比，提升主动管理规模与能力。
海通证券在资管业务收入的增长主要就是来自资管子公司主动管理规模的攀升。数据显示，海通证券2019年度主动管理规模全年增长29%，达到1398亿元；四季度月均规模1184.25亿元，总规模占比达到了48.2%。
国泰君安主动管理资产规模则达到了4200亿元，较上年末增加35.2%，占比提升至60.2%。同时，公司在2019年度获得了大集合产品参公改造试点资格并完成2只大集合产品参公改造；新发行集合产品131只、同比增长167%，新发数量位居行业第2位；推进资产证券化产品创新，业务规模同比增长20.9%。
而中信证券资管业务虽然收入略有下滑，但总量依然常年盘踞行业第一，年末资管规模达到1.4万亿元。
投资业务
2019年度，三家券商的投资收入均实现了提高。其中海通证券的增幅达到了229.92%，表现抢眼。
财报显示，国泰君安证券2019年度实现投资收益73.11亿元，公允价值变动收益17亿元，两者合计较去年增长37.85%；海通证券实现投资收益92.31亿元，公允价值变动收益23.69亿元，合计同比提高229.92%；中信证券则实现投资收益187.48亿元，公允价值变动收益-20.55亿元，但两者相加后仍然有90.19%的增长。
海通证券在年报中解释称，投资收入的大幅增长来自于公司把握市场机遇，优化资产配置，取得了较好的业绩。海通证券充分发挥资本配置委员会功效，2019年根据市场走向，灵活调整资产配置。
中信证券则在年报中表示，公司股票自营业务以产业基本面研究为抓手，聚焦优质成长企业，结合宏观资产配置视角，继续坚持绝对收益导向，业绩实现稳健增长。同时扩大了对港股市场的覆盖，得以捕捉更多优秀公司的机会，分散单一市场风险。另外通过期现结合的方式，形成灵活的资金管理系统，节约了资本成本，降低业绩波动，有效控制了组合的市场风险。
（完）
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